废纸成本在造纸成本中占比超70%，龙头纸企优势显著
箱版、瓦楞纸的主要原材料是废纸，每生产1吨箱板、瓦楞纸需要耗费1.2吨左右的废纸。而我国的废纸回收率较低，近年来虽然不断提升，但到了2016年，外废依然有36.5%的依赖度。
因此在外废进口大幅减少的预期下，国废价格延续升势。海关数据显示，3月我国废纸进总量142.24万吨，环比增加12.04%，累计同比减少49.45%。截至5月12日，废旧黄板纸价格普遍在3000元/吨以上，部分地区甚至超过了3500元/吨。
据了解，造纸行业原材料成本在成本体系中占比超过70%。是故，在废纸进口量减少预期，国内外废纸价差拉大以及废纸配额分配严格化的当下，有能力使用外废的龙头纸企具有非常强的成本优势。
纸价涨跌频繁，考验上下游企业的市场操作能力
在上周，瓦楞纸一周暴涨1000元/吨的造纸企业已达100多家，但其源头可能是库存被快速消化完的小纸企。
据了解，目前大纸厂的库存水平并不算低，而且由于之前产量较高等原因，部分大纸企还外租了不少仓库堆放库存，在小纸企纷纷涨价的形势下，大纸企似乎在控制出货量，以达到原纸价格持续上涨的目的。
其次，淡转旺季的市场需求，其实还要经历即将来到的六、七月份雨季影响，因此还有经历一波低谷才能迎来真正的需求增长。
此外，以出口的家电、纺织服装、日用百货等产品，在贸易战加征关税的影响下，等到拉锯战时会对出口产生抑制作用，所以需求端具有一定的风险因素。
综合来看，瓦楞、箱板纸涨价是具备一定逻辑支撑，可能会保持震荡上行的态势。但在具体操作上，如果操作不当，正逢纸价下跌时，那么就会遭遇损失。因此，如何在涨跌频繁的纸价形势中博得较大的利益，这显然与股市有异曲同工之妙，需要考验相关企业的市场操作能力。
