钢铝贸易战风声再起 市场三季度走势承压

 

　　国际贸易战火再燃

 

　　在对华贸易谈判“变脸”后，5月31日，美国宣布在临时豁免期结束后，将对欧盟、加拿大、墨西哥征收钢铁和铝的附加关税分别为25%和10%，预计决定宣布后最早6月1日就会生效。目前欧盟等国已纷纷誓言采取反制措施，全球贸易战硝烟再起。

 

　　此前在今年3月1日，美国总统特朗普就宣布将对钢铁和铝产品进口征收关税，欧盟方面则扬言对35亿美元美国产品对等征收。欧盟委员会随即公布了从美国进口的商品名单，其中包括一些种类的稻米、化妆品和帆船、快艇等钢铁产品。此后3月23日，美国向欧盟、澳大利亚、韩国、巴西、加拿大、墨西哥和阿根廷发布暂时关税豁免，欧盟的截止日期为6月1日。

 

　　公开资料显示，欧盟是仅次于中国的全球第二大钢铁生产方，每年钢铁产量超过1.77亿吨，占全球钢铁总产量约11%。2017年，欧盟对美国出口的钢、铝相关产品总额分别约为53亿欧元和11亿欧元，对美贸易总额高达7000亿美元。

 

　　消息一出，美元指数当日收盘下跌0.12%，报93.97，5月累计上涨2.33%。道琼工业指数收跌251.94点，收于24415.84点。标准普尔500指数下跌0.7%，至2705.27点，纳斯达克综合指数收低0.3%，至7442.12点。

 

　　6月1日，国内期货市场黑色、有色商品涨幅居前。截至上午收盘，主力合约中沪镍涨2.1%，螺纹涨1.8%，焦煤涨1.71%。

 

　　A股市场上，煤炭、钢铁板块也整体走强。截至上午收盘，wind煤炭指数涨1.81%，钢铁指数涨1.14%。个股中柳钢股份涨6.32%，陕西煤业涨4.6%，华菱钢铁涨4.4%，本钢板材涨438%。

 

　　美国将钢铝贸易大棒挥向盟友，对我国钢铝行业将形成怎样影响？

 

　　欧冶云商分析师曾节胜接受记者采访时表示，美国对欧盟和加拿大等国征收钢材进口关税，会导致这些国家加剧对我国钢材出口的限制，对我国钢材出口回升不利。尽管没有明说，但可以感受到美国这一举措明显还是针对中国。此前，美国对自越南进口的来自中国的冷轧基板和涂镀基板反倾销就预示着这一点。据了解，现在中国对越南的出口下降得很明显。后期对这些地区的出口也会降下来。不过有利的一点是，美国对这些国家加征关税，使中国的目标没有那么大，同时也增加了中国与美国在总体贸易上的谈判筹码，其它国家可能会寻求与中国的合作。

 

　　宝城期货金融研究所所长程小勇也表示，美国加大对钢铝产品增税，表明特朗普和美国高层领导追求公平贸易的原则未有改变，因此国内钢铝未来出口情况不容乐观。

 

　　不过独立经济学家徐阳认为，美国对欧盟等国家增收钢铝关税，会增加向欧盟购买此类产品的成本，美国的工厂可能会转向向中国等新兴市场的购买，称为替代效应。这可能使得中国国内钢铝市场间接受益。不过他也补充到，这种假设的前提是美国不向中国增收钢铝的关税。

 

　　钢企高利润下滑

 

　　在2017年钢铁价格飞涨，企业盈利爆棚后，今年传统“金三银四”的钢铁行业旺季并未达到市场预期。而进入五月后，现货市场价格有继续转淡趋势。

 

　　“以带钢为例，目前现货市场价格涨跌互现，市场交投谨慎。”金联创分析师代明珠表示，进入5月最后一周，带钢走势仍未有明确方向，北方地区窄带价格开盘震荡走低，累跌30元/吨，低价成交有所回升，价格盘中反弹拉涨20-30元/吨，含税出厂3890-3900元/吨。中宽带出厂报价震荡下行，跌幅多在20元/吨，355系含税出厂报价3890-3940元/吨，接单一般。

 

　　成本利润方面，355系及以上连铸连轧生产厂家生产利润运行于50-80元/吨，平均利润64元/吨；145系调坯轧材厂利润运行于40-80元/吨，平均利润57元/吨。后期来看，带钢震荡运行为主，企业利润空间或难有较大波动。总而言之，目前钢市库存高、需求弱的局面并没有发生扭转，供需失衡格局总体不变，钢价仍有较大调整压力。

 

　　曾节胜也表示，目前钢厂盈利较此前已出现下降，但仍保持较好水平。近期黑色系品种期货市场明显弱于现货市场，反映基本面强于宏观面，钢材期货与现货再次出现背离，但期货对现货的影响力趋强。由于供给侧改革的推进，期货与现货走势并不同步，但期货对现货的影响仍较明显。

 

　　期货市场上，5月23日至今，螺纹钢主力合约以从3511元/吨涨至3737元/吨，焦煤主力合约也从5月24日的1170元/吨涨至1248.5元/吨。

 

　　期货价格上涨，受钢铁行业环保限产消息推动明显。

 

　　近期，钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议定于2018年5月22日至6月15日组织8个抽查组分赴21个省（自治区、直辖市）开展钢铁行业化解过剩产能、防范“地条钢”死灰复燃专项抽查。 抽查地区包括天津、河北、山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、江苏、浙江、安徽、福建、江西、山东、河南、湖北、湖南、广东、广西、四川、云南、陕西等21个省（自治区、直辖市）。抽查重点包括各地区防范“地条钢”死灰复燃和已化解过剩产能产、淘汰落后产能、严禁新增产能等工作开展情况。

 

　　此外，中央环境保护督察组将于近期陆续进驻河北、内蒙古、黑龙江、江苏、江西、河南、广东、广西、云南、宁夏等10省（区），对第一轮中央环境保护督察整改情况开展“回头看”，并针对打好污染防治攻坚战的重点领域开展专项督察。

 

　　受此影响，5月24日凌晨12点江苏戴南镇的中频炉已全部停止运行，泰州范围内的中频炉也受到波及。陕西、江西等地也陆续发布相关文件，坚决查处使用中频炉生产“地条钢”、普碳钢、不锈钢的企业，且使用中频炉生产法兰盘的企业要立即关停。而广东、广西两地是本次“回头看”的重点地区，目前大部分电炉已停产。

 

　　钢铁市场三季度承压

 

　　“近期钢铁股期价格涨幅较大，与短期市场情况有较大关系。昨天公布的5月份制造业PMI有小幅回升，说明经济内在的动力较强。基建开工率的下滑，目前对经济的冲击没有显现出来，或者冲击较小。从4月份投资的项目来看，制造业投资还有一个反弹，房地产投资还处于高位，基建投资有回落。这三个指标中，房地产投资是最重要的需求面指标。”

 

　　程小勇表示，此外数据显示，目前部分高新技术产业的投资，对冲了部分经济下滑的压力，就是所谓的结构转型。所以经济超预期稳健，从需求端解读，需求没有出现预期中的下滑，而供给方面受部分地区限产时间延长，不锈钢产能限产等因素影响，产能或有所缩减。限产很难通过统计局的数据表现出来，很多都是表外产能。钢材2016年到现在产能没有大幅下滑，去掉的都是表外产能，所以说供应端短期有一个收缩的压力，需求端又保持平稳。因此期货市场黑色包括部分有色产品出现了一个修复过程，部分产品有明显的上升。

 

　　他表示，从未来贸易形势来看，中国钢材出口前景是很不乐观的，外部需求减弱会对市场形成冲击。但是后面也可以关注一带一路国家未来是否会消化部分钢铁产能，仍需要跟踪。从发达国家于美国当前的贸易形态，我过钢铁出口下滑将成为大概率事件。其认为，6月份开始我过钢铁出口增速可能都不会太好看。4月份出口有部分产品存在大幅反弹，主要因一带一路国家的出口量提升，对冲了对发达国家的出口下滑因素，但是于发达国家的贸易占比还是比较大头的，因此后期走势还是不太乐观。

 

　　曾节胜表示，今年以来钢材市场经历了大幅波动，最近钢材市场总体是超预期的，尽管需求有所增长，但增长有限，主要还是环保限产，导致供给释放有所减缓，钢材库存超预期下降，市场信心恢复很快。近期市场估计还会比较强，但市场风险在累积，三季度市场下行的风险比较大。预计下半年钢材市场将呈现“先涨、后跌、再涨”的态势，波动幅度为向上15%、向下10%。期货与现货的差异仍将明显，期货升贴水也会大幅波动。长材将弱于板材，冷轧系列将弱于热轧和中板。而原材料走势方面铁矿石（PB粉）均价在62美元/吨左右，焦炭市场将强于焦煤。